CLSA는 마카오 7월 카지노 GGR이 작년 같은 기간보다 12% 줄어들 것으로 내다봤다. 2026년 연간 GGR 성장률 전망도 2%로 낮추고 블룸버그 컨센서스보다 3.5% 낮은 수준을 제시했다.

핵심 포인트

CLSA, 마카오 7월 GGR 전년 동월 대비 12% 감소 전망
2026년 GGR 성장률 전망 2%로 하향, 블룸버그 컨센서스보다 3.5% 낮아
숙박 방문객 1인당 GGR 증가 등 일부 긍정 지표도 확인

정보 요약

CLSA는 마카오 7월 카지노 GGR이 전년 동월 대비 12% 감소할 것으로 전망했으며 이는 6월 감소 폭과 같은 수준이다.
CLSA는 2026년 마카오 GGR 성장률 전망을 2%로 낮추고 GGR 규모를 2,532억 파타카(약 313.6억 달러)로 제시했다.
제프리스는 2026년 마카오 GGR 성장률을 시장 컨센서스 6%보다 낮은 5%로 전망했다.
올해 1~5월 마카오 당일 방문객은 1,125만 명으로 전년 대비 17.6% 증가했고, 숙박 방문객은 689만 명으로 2.0% 증가했다.

CLSA와 제프리스는 각각 다른 시각에서 마카오 GGR 성장세 둔화를 경고했다. 다만 4~5월 숙박 방문객 1인당 GGR이 7% 증가한 것은 프리미엄 고객 수요가 유지되고 있음을 보여준다.

7월 GGR 12% 감소 전망

브로커리지 CLSA는 마카오의 7월 카지노 총게임매출 GGR이 전년 동월 대비 12% 감소할 것으로 전망했다. 이는 6월에 기록한 감소 폭과 같은 수준이다. CLSA의 제프리 키앙과 에반 완 애널리스트는 금요일 노트에서 7월 전망치를 낮췄고 시장 컨센서스의 하향 수정 가능성도 있다고 밝혔다. 매출 감소세가 단기적으로 이어질 수 있다는 의미로, 업계에서는 하반기 실적 눈높이가 추가로 낮아질지 주목하고 있다.

2026년 성장률 전망 2%로 하향

CLSA는 6월 실제 GGR을 반영하고 7월 전망치를 기존 -12%로 조정하면서 2026년 연간 GGR 성장률 전망을 2%로 낮췄다. 2026년 GGR 규모는 2,532억 파타카(약 313.6억 달러)로 예상했다. 이는 블룸버그 컨센서스보다 3.5% 낮은 수치다. 같은 시기 제프리스의 앤 링과 징줴 페이 애널리스트는 2026년 마카오 GGR 성장률을 시장 컨센서스 6%보다 낮은 5%로 제시했다. 이들은 올해 하반기 기저효과 부담과 중국 IPO 관련 자산 효과가 작년 중반부터 고급 소비와 GGR 지출에 영향을 준 점을 배경으로 꼽았다.

하반기 일평균 GGR 컨센서스 부담

CLSA는 2026년 연간 실적에 대한 추가 하향 조정이 발생할 수 있다고 밝혔다. 현재 시장 컨센서스 성장률을 그대로 적용하면 2026년 하반기 일평균 GGR이 7억 2,900만 파타카에 달해야 한다. 이는 상반기 실제 일평균 GGR 7억 100만 파타카보다 높은 수준이다. CLSA는 시장 기대치가 하반기 매출 가속화를 지나치게 낙관적으로 반영하고 있다고 판단했다.

숙박 방문객 GGR 증가는 긍정 신호

부정적 지표 속에서도 CLSA는 숙박 방문객 1인당 GGR이 늘어난 점을 긍정 요인으로 평가했다. 마카오 카지노 규제기관과 통계조사국 데이터를 바탕으로 계산한 결과, 올해 4~5월 숙박 방문객 1인당 GGR은 1만 5,836파타카로 전년 동기 대비 7% 증가했다. 전체 방문 1인당 GGR은 6,133파타카로 전년과 비슷했다. CLSA는 프리미엄 고객이 마카오 GGR의 핵심 지지 기반이었다고 설명했다.

실적 시즌과 마진 압박

마카오 정부 데이터에 따르면 올해 1~5월 당일 방문객은 1,125만 명으로 전년 대비 17.6% 늘었고, 숙박 방문객은 689만 명으로 2.0% 증가했다. 마카오 공안경찰이 발표한 상반기 전체 방문객 수는 약 2,100만 명으로 전년 대비 9% 증가했다. 6개 카지노 운영사의 2분기 실적 시즌이 곧 시작되는 가운데, CLSA는 업계 EBITDA가 전년 동기 대비 8.6% 감소한 18억 5,000만 달러를 기록할 것으로 전망했다. 마진 압박이 계속되고 있다는 판단이다. CLSA의 업계 점검에 따르면 2분기 VIP 승률은 9개 데이터 세트 중 7개에서 평소보다 낮았다.

CLSA, 마카오 GGR 7월 12% 감소 전망·2026년 2% 하향